土地供应（2019.03.25-2019.03.31）：百城土地供应建筑面积同比上升3.43%本周合计供应248宗地块；其中住宅用地91宗，商服用地36宗，工业用地110宗，其他用地11宗。

  本周100城土地供应建筑面积合计2109.8万平方米,环比上升7.11%,同比上升3.43%，年初至今累计增速-26.3%，环比降幅略有收窄。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为74.66、834.14、1201万平方米，环比增速分别为36.58%、10.87%、3.29%；同比增速分别为20.07、-13.15%、18.06%，年初至今累计增速分别为1.6%、-29.4%、-26.4%。

  本周100城住宅类土地挂牌均价4210元/平方米,环比下降16.75%,同比上升20.22%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地挂牌均价分别为10771、5070、4907元/平方米，环比增速分别为39.29%、-38.44%、30.99%；同比增速分别为-41.44%、24.27%、98.05%。

  土地成交（2019.03.25-2019.03.31）：百城土地成交规划建筑面积同比下降44.56%本周合计成交93宗地块；其中住宅用地49宗，商服用地13宗，工业用地30宗，其他用地1宗。

  本周100城土地成交规划建筑面积1083.02万平方米,环比上升68.22%,同比下降44.56%，累计同比增速-19%，降幅扩大1.94PCT，其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为43.68、562.92、476.42万平方米，环比增速分别为-16.52%、93.8%、58.27%；同比增速分别为9.49%、-12.07%、-62.59%；年初至今累计增速分别为38%、-20%、-19%。本周100城土地成交均价3986元/平方米,环比上升81.84%,同比上升53.6%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为7640、4916、2552元/平方米，环比增速分别为165.83%、43.83%、186.74%；同比增速分别为91.91%、48.52%、16.42%。

  投资建议：

  继续推荐地产板块，早在1月降准之后我们就判断地产股3月将跑赢大盘，3月地产指数上涨11.4%，同期沪深300上涨5.3%，验证了我们之前的判断，但根据之前三轮降准平均相对收益达28%看，三月地产股涨幅仍旧低于我们预期；我们认为在信用环境持续宽松、市场利率大概率下行的金融环境下，地方性因城施策地产政策接连放松，全国销售数据下滑但一二线结构性恢复，同时降准降息预期升温、再融资政策边际宽松预期加强，目前地产股业绩好估值低，继续推荐地产板块，尤其是房企龙头和布局一二线强三线为主的房企，同时一季度上海二手房交易量同比增长近50%，预计深圳二手房市场也将在下半年逐渐恢复交易，明显利好房产中介，建议关注：1）优先推荐龙头：万科、金地、融创、招蛇、保利；2）持续推荐优质成长股：阳光城、新城控股、华侨城（商社组联合覆盖）、荣盛发展、华夏幸福；3）房产中介：国创高新、我爱我家；4）REITs及利率下行：光大嘉宝。

  风险提示：新房销售不及预期；调控政策超预期；经济下滑超预期